requisiti e garanzia da 2 a 20 milioni

Il Fondo Minibond Puglia non è per tutti, e conviene dirlo subito: se la tua impresa ha chiuso l’ultimo bilancio con meno di 5 milioni di euro di ricavi delle vendite, oppure è una microimpresa, la candidatura non passa il primo controllo. Per chi la supera, il meccanismo è diverso da quello di un bando a contributo: la Regione garantisce le prime perdite di un portafoglio di minibond (prestiti obbligazionari emessi da imprese non quotate) da 2 a 20 milioni ciascuno, e il vantaggio arriva all’impresa come cedola più bassa. Puglia Sviluppo, che gestisce il Fondo, accetta le manifestazioni di interesse via PEC dal 4 giugno 2026, in ordine di arrivo e senza una data di chiusura.

Prima di sentire un arranger servono due conti che l’invito lascia fare all’impresa: se l’ultimo bilancio regge gli indici dell’art. 3 e quanto plafond de minimis si mangia la garanzia. Più sotto li facciamo su quattro aziende tipo e su quattro scenari di minibond, insieme alla sovvenzione sui costi di emissione riservata alle PMI e alle due misure con cui questa viene confusa.

Non confondere il Fondo Minibond Puglia con altre due misure

Il nome è lo stesso di un fondo regionale precedente, e il meccanismo è lo stesso del Basket Bond Lombardia. Chi cerca informazioni trova pagine che parlano di una delle due e le applica a questa, con soglie e arranger sbagliati. Le differenze che decidono se rientri sono queste.

Come funziona la garanzia del Fondo Minibond Puglia

L’impresa emette un minibond nuovo, senior e non convertibile. Lo sottoscrivono gli investitori (banche, SGR, SICAV, intermediari dell’art. 106 del Testo unico bancario, altri investitori istituzionali, enti pubblici con risorse proprie) oppure una società veicolo di cartolarizzazione, che a sua volta colloca i propri titoli presso l’arranger o altri investitori. Puglia Sviluppo non sottoscrive i minibond e non decide il credito: sul merito di credito l’ultima parola è degli investitori, «in piena autonomia e discrezionalità», fino al giorno dell’emissione (art. 6 c. 1).

Il Fondo entra dopo, sul portafoglio. Copre le prime perdite (la cosiddetta tranche junior) fino al 25% degli investimenti complessivi del portafoglio garantito, e dentro quel tetto può rimborsare fino al 100% della perdita su un singolo titolo. Se a fine costruzione il portafoglio vale 200 milioni, la garanzia copre perdite fino a 50 milioni; con il portafoglio pieno da 320 milioni arriva agli 80 milioni destinati alla garanzia. Il rapporto fra i due numeri è 4, ed è il senso della frase dell’assessore nel comunicato di Puglia Sviluppo del 9 ottobre che citiamo qui sotto: «la dotazione da 80 milioni di euro può attivare fino a 320 milioni di euro di finanziamenti». Ma «fino a 320 milioni» è un tetto, non una somma già destinata alle imprese.

Per l’impresa il beneficio non è un incasso: è un tasso più basso di quello che pagherebbe senza garanzia. Quanto più basso l’invito non lo dice. Il costo complessivo lo stima l’arranger su condizioni di mercato, rischio dell’impresa e costi di strutturazione, con la possibilità di premi o penalità legati a obiettivi ESG (art. 4 c. 4).

L’ultimo dato pubblico sull’andamento è nel comunicato di Puglia Sviluppo del 9 ottobre 2026: l’assessore regionale allo Sviluppo economico e Lavoro, Eugenio Di Sciascio, parla di 21 domande per oltre 131 milioni di euro nei primi quattro mesi. Sono richieste, non emissioni: rispetto ai 320 milioni di portafoglio valgono circa il 41% della capienza, ma quante candidature abbiano superato i controlli e quante siano arrivate all’emissione non è pubblicato, quindi una stima delle risorse rimaste non si può fare.

Requisiti del Fondo Minibond Puglia: dimensione, bilancio e settore

I requisiti si leggono all’art. 3 dell’invito e si verificano alla presentazione della candidatura, salvo la sede in Puglia, che deve esserci prima dell’emissione.

Requisiti del Fondo Minibond Puglia in sintesi

Puoi riprendere questa tabella citando come fonte l’invito pubblicato sul BURP n. 44 del 4 giugno 2026. Lo stesso schema applicato in Lombardia ha regole diverse: rating BB obbligatorio prima della garanzia e minibond più piccoli, da 1,5 a 10 milioni.

Microimpresa anche con 5 milioni di fatturato

Il fatturato da solo non fa uscire dalla microimpresa. Un’impresa con meno di 10 occupati e un totale di bilancio fino a 2 milioni resta microimpresa anche se fattura 5 milioni o più, e la micro è esclusa. Può capitare, per fare un esempio, a un distributore che lavora con margini bassi e poco attivo: tanto fatturato, poco stato patrimoniale. E la qualifica cambia solo se le soglie si superano per due esercizi consecutivi (Raccomandazione 2003/361/CE, allegato, art. 4 par. 2): chi è cresciuto nell’ultimo anno può essere ancora micro. Il conto va fatto sommando i dati delle imprese associate e collegate, ed è la dichiarazione sostitutiva dell’allegato B2 a fissarlo; come si sommano i dati di gruppo lo spieghiamo nella guida su come si calcola la dimensione d’impresa tra collegate e associate.

Gruppi e imprese innovative senza bilanci

Se l’impresa che emette non raggiunge da sola fatturato o indici, può far valere il bilancio consolidato del gruppo. Alla candidatura basta una situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell’intero gruppo; ai fini dell’ammissibilità, e comunque prima dell’emissione, serve un bilancio consolidato di gruppo approvato, depositato e certificato (art. 3 c. 3 e FAQ n. 1 su Sistema Puglia). Un’impresa innovativa che non ha ancora bilanci entra se è partecipata per oltre il 50% da un’impresa con influenza dominante che i requisiti li ha (art. 3 c. 4).

Settori e progetti esclusi

L’invito ammette tutte le attività tranne quelle dell’art. 5. Fra le esclusioni: pesca e acquacoltura, produzione primaria agricola, carbone, commercio al dettaglio, armi, gioco d’azzardo, scommesse e pornografia, tabacco, la sezione D dell’ATECO (energia) salvo le eccezioni elencate, la sezione E (acqua e rifiuti) salvo l’allegato A1, e i codici 10.11.00 e 10.12.00 della lavorazione delle carni. Restano fuori anche le imprese che non hanno rimborsato aiuti illegali, quelle con una revoca totale di agevolazioni regionali negli ultimi sei anni (salvo rinuncia), chi è inadempiente su altri prestiti o leasing, i progetti che non rispettano il principio DNSH (non arrecare danno significativo all’ambiente) e le attività connesse all’esportazione.

Il test sui bilanci: quattro aziende tipo

Gli indici dell’art. 3 si calcolano sull’ultimo bilancio approvato, e lì si capisce subito se ha senso andare avanti. Abbiamo costruito quattro aziende di esempio, con numeri inventati ma verosimili, per mostrare dove si inciampa.

Il caso D nasce da una confusione fra due voci del conto economico. Il valore della produzione comprende variazioni delle rimanenze, lavori in corso, incrementi per lavori interni e altri ricavi: il modulo B1 chiede invece i soli ricavi delle vendite e delle prestazioni. Il caso B è quello di un’impresa che ha investito di recente a debito: se non c’è un gruppo con un consolidato in regola, il rating diventa la sola porta, e ha un costo che va messo a budget prima di sapere se l’operazione si farà.

Se non arrivi a 5 milioni o sei una microimpresa

Il Fondo Minibond Puglia non ha deroghe sul fatturato, e la microimpresa non entra nemmeno con il rating. Le strade che restano dipendono da cosa devi finanziare, e una delle due oggi è ferma.

Per avere sotto gli occhi le misure aperte in questo momento, con scadenze e forma dell’aiuto, c’è il nostro elenco dei bandi aperti a ottobre 2026.

Quanto vale la garanzia: l’aiuto in de minimis su quattro scenari

Per una PMI la garanzia è gratuita, ma non è gratis per il plafond. Il suo valore come aiuto di Stato si misura con l’ESL (equivalente sovvenzione lordo, cioè il vantaggio economico espresso come se fosse un contributo in denaro) e conta nel de minimis: il tetto di 300.000 euro di aiuti che un’impresa unica può ricevere nell’arco di tre anni, calcolati su base mobile. Oltre lo spazio libero la garanzia si paga, con retrocessione del costo al Fondo (art. 8 c. 2).

La formula è nell’Appendice 1 dell’invito: importo del minibond, per il premio di garanzia «esente» della Comunicazione della Commissione 2008/C 155/02 (2,0% annuo per i rating BB+, BB e BB-; 3,8% per B+; nessun premio esente da CCC in giù), per la vita media ponderata in anni, per il tasso di garanzia (100%), per la percentuale massima di garanzia (25%). Il risultato va poi attualizzato al tasso di riferimento. I conti qui sotto sono nostri e si fermano prima dell’attualizzazione, che riduce l’importo: il valore esatto dipende dal tasso di riferimento e dal piano di rimborso, che l’invito non fissa.

Sulla quarta riga una precisazione. L’art. 8 c. 2 lega l’onerosità della garanzia all’importo di 300.000 euro; il calcolo sullo spazio residuo discende dall’art. 9, che vieta di superare i 300.000 euro nei tre anni sommando tutti i de minimis. È la lettura che riteniamo corretta, ma è una nostra deduzione, non una frase dell’invito.

Due cose che i conti mostrano. La prima: il rating B+, cioè proprio il minimo che l’invito accetta al posto degli indici, quasi raddoppia l’ESL rispetto a BB, e su minibond grandi porta fuori dal plafond. La seconda: con quale formula si calcoli il costo della parte eccedente per una PMI l’invito non lo dice in modo esplicito; per le Small MidCap rinvia all’Appendice 2. Prima di firmare il mandato all’arranger chiedi la cifra per iscritto. Cosa consuma il plafond e come si legge il proprio storico lo spieghiamo nella guida su massimali de minimis e plafond consumato da garanzie e contributi.

Le Small MidCap sono un’altra storia. Per loro la garanzia non è un aiuto: la pagano a condizioni di mercato, con il prezzo dell’Appendice 2 (il più alto fra il modello standard e il modello iTraxx), e quindi non consumano plafond (art. 8 c. 3). Per una MidCap il vantaggio sta nel poter accedere a un portafoglio garantito, non nel costo della garanzia.

La sovvenzione alle PMI sui costi dell’emissione

Emettere un minibond costa: l’art. 10 dell’invito elenca le spese che restano a carico dell’emittente, una tantum e ricorrenti.

Solo le PMI, e solo per alcune voci, hanno una sovvenzione fino al 50% inquadrata nell’art. 24 del GBER (costi di esplorazione): commissioni di strutturazione all’arranger, rating, scoring ESG, prima certificazione del bilancio, parere legale con un contributo massimo di 5.000 euro e notaio con un massimo di 4.000 euro (art. 11 c. 2). La sovvenzione spetta anche se l’emissione non va in porto, purché le attività esplorative siano state completate (art. 11 c. 3) e la PMI abbia superato la prima fase (art. 12 c. 1).

Un esempio, con importi di fantasia (IVA esclusa, come chiede l’Allegato C) che servono a mostrare il meccanismo e non a stimare i prezzi di mercato: commissioni all’arranger 70.000 euro, rating 25.000, prima certificazione del bilancio 4.000, parere legale 15.000, notaio 6.000. Sui primi 99.000 euro il 50% fa 49.500; sul parere legale il 50% sarebbe 7.500, ma il tetto è 5.000; sul notaio il 50% è 3.000, sotto il tetto di 4.000. La sovvenzione è 57.500 euro su 120.000 di spesa. L’invito non fissa un tetto complessivo per impresa.

Come si tassa e come si contabilizza: minibond, garanzia e sovvenzione

Per il commercialista sono tre oggetti diversi: uno è debito, uno è un aiuto che non porta incassi, uno è un’entrata che l’invito non qualifica ai fini fiscali.

• Il minibond è debito. Va al passivo tra le obbligazioni (voce D1) e dal giorno dell’emissione entra nei debiti finanziari che compongono la posizione finanziaria netta; finché la liquidità raccolta resta in banca la PFN non cambia, perché debito e disponibilità crescono della stessa cifra. Man mano che la liquidità si spende nel piano di investimenti, PFN su EBITDA e PFN su patrimonio netto salgono: chi pianifica un secondo finanziamento deve tenerne conto.
• La garanzia non porta denaro. Non c’è un incasso da registrare: il vantaggio sta nella cedola più bassa. Il suo valore come aiuto è l’ESL, che va nel Registro nazionale degli aiuti e pesa sul plafond de minimis della PMI.
• La sovvenzione è un’entrata che rimborsa costi già sostenuti. L’invito non la qualifica né ai fini IRES né ai fini IRAP e non dice se all’erogazione si applica una ritenuta. Come si distingue un contributo in conto esercizio da uno in conto capitale, e cosa cambia per le imposte, è nella nostra guida sulla tassazione dei contributi pubblici tra IRES, IRAP e ritenuta del 4%. Prima di chiudere il bilancio dell’anno in cui la ricevi, chiedi a Puglia Sviluppo come la qualifica.

Sulle spese sovvenzionate c’è poi il CUP: le fatture devono riportare il CUP dell’agevolazione, pena l’inammissibilità della spesa (art. 12 c. 3). Il CUP lo acquisisce Puglia Sviluppo, per il singolo aiuto, dopo l’avvio della selezione preliminare dell’impresa e delle attività esplorative dell’arranger, e lo comunica formalmente all’impresa (art. 11 c. 4). Finché non l’hai ricevuto, chiedi all’arranger e ai professionisti di attendere a emettere fattura: l’obbligo vale su tutti i giustificativi di spesa. Cosa succede alle fatture emesse prima della comunicazione l’invito non lo dice.

Come si presenta la candidatura al Fondo Minibond Puglia

1. Verifica preliminare. Dimensione con associate e collegate, ricavi A1, i tre indici o il rating, settore, sede in Puglia entro l’emissione.
2. Moduli. Allegato B (domanda di candidatura), B1 (scheda di intervento), B2 (dichiarazione sulla dimensione d’impresa), B3 (dichiarazione DNSH). Il B1 stampato sul BURP è marcato su Sistema Puglia come «NON VALIDO»: quello da usare è la versione pubblicata sulla pagina del Fondo Minibond 2021/2027 su Sistema Puglia, che aggiunge la sezione sul progetto (sede, ripartizione fra investimenti e circolante, terreni, altre misure).
3. Allegati. Ultimo bilancio approvato, situazione economica, patrimoniale e finanziaria aggiornata, documenti che provano i requisiti dell’art. 3.
4. Invio. PEC a [email protected]. Con la domanda accetti che, in caso di esito positivo, ragione sociale e importo dell’emissione compaiano nell’elenco degli emittenti che Puglia Sviluppo pubblica (art. 16 c. 2).
5. Prima fase. Puglia Sviluppo verifica i requisiti in ordine cronologico, con procedura negoziale, nei limiti delle risorse. Per questa fase l’invito non fissa un termine.
6. Seconda fase. Eventuale rating e due diligence di arranger e investitori. L’arranger comunica la conclusione della valutazione entro 120 giorni dall’esito della prima fase, termine prorogabile con motivazione.
7. Emissione. Se gli investitori dicono sì, il minibond viene emesso ed entra nel portafoglio garantito.

Due avvertenze che valgono per tutto il percorso. La candidatura non dà diritto all’emissione né a risarcimenti se l’operazione salta (art. 2 c. 3 e 4). E tempi complessivi osservati, dalla PEC all’emissione, oggi non esistono: la misura è aperta da quattro mesi e nessun elenco di emittenti risulta ancora pubblicato. Su quanto può durare, l’unico numero scritto è quello dei 120 giorni della seconda fase.

Le finalità ammesse sono quelle dell’art. 4 c. 1: un piano di sviluppo o espansione in Puglia con investimenti materiali e immateriali, ricerca e sviluppo, innovazione, formazione, internazionalizzazione, transizione digitale ed energetica, anche operazioni straordinarie purché non meramente finanziarie. Il capitale circolante entra solo se accessorio e correlato al piano; i terreni entro il 10% o il 15% dell’operazione, nei limiti dell’art. 64 del Reg. (UE) 2021/1060.

Dopo l’emissione: obblighi, sovvenzione e revoca

Sulla revoca l’invito lascia una zona grigia. L’art. 3 c. 1 chiede i requisiti «al momento della presentazione della domanda di candidatura», ma l’art. 15 c. 1 prevede la revoca dell’ESL se il minibond «si riveli o divenga ineleggibile» per «assenza o sopravvenuta assenza» di un requisito degli artt. 3, 4 o 5, senza dire fino a quando né se la regola tocchi anche gli indici di bilancio. Per un’impresa che dopo l’emissione vede salire la PFN, la differenza è grande: la risposta va chiesta a Puglia Sviluppo prima di firmare. Per la procedura di recupero l’invito richiama l’art. 9 del D.Lgs. 123/1998, che dal 1° gennaio 2026 è abrogato dall’art. 24 del D.Lgs. 184/2025: è il riferimento scritto nell’invito, non la norma che oggi regola revoche e recuperi.

Cumulo con altri aiuti e verifica sul Registro nazionale degli aiuti

La garanzia per le PMI si somma agli altri aiuti de minimis ricevuti dall’impresa unica negli ultimi tre anni, su base mobile, fino a 300.000 euro (art. 9). Lo stesso articolo ammette anche il cumulo con gli aiuti de minimis per i servizi di interesse economico generale del Reg. (UE) 2023/2832, fino al massimale di quel regolamento. Il controllo si fa sul Registro nazionale degli aiuti prima di candidarsi, non dopo: è lì che si vede quanto spazio resta e se la garanzia sarà gratuita per intero. Come si legge la visura e quali controlli fare prima di una domanda lo spieghiamo nella guida su Registro nazionale degli aiuti e visura Deggendorf.

La sovvenzione è inquadrata nell’art. 24 del GBER, con intensità massima del 50%, e non consuma il plafond de minimis. Per tutti gli aiuti dell’invito, garanzia compresa, l’art. 9 vieta il cumulo con aiuti di Stato sugli stessi costi ammissibili o relativi alla stessa misura di finanziamento del rischio, se il cumulo supera l’intensità o l’importo di aiuto più elevati fissati da un regolamento di esenzione o da una decisione della Commissione. Nella domanda di erogazione (Allegato C) l’impresa dichiara gli altri contributi ottenuti o chiesti sugli stessi costi. Le Small MidCap, che la garanzia la pagano a prezzo di mercato, non ricevono aiuto e quindi non hanno nulla da cumulare.

Gli errori che fermano una candidatura

1. Contare il valore della produzione invece dei ricavi A1. La soglia dei 5 milioni si misura sui soli ricavi delle vendite e delle prestazioni.
2. Pensare che il rating risolva tutto. Il B+ sostituisce redditività e indebitamento, non il fatturato minimo.
3. Dimenticare di essere micro. Meno di 10 occupati e totale di bilancio fino a 2 milioni, con associate e collegate, chiudono la porta anche con 5 milioni di fatturato.
4. Usare il B1 del BURP. Su Sistema Puglia è marcato come non valido.
5. Leggere il 31 dicembre 2030 come scadenza. È la fine prevista della fase di costruzione del portafoglio nell’Accordo di finanziamento (art. 16.1), non un termine per le domande: lo sportello chiude quando Puglia Sviluppo lo comunica o quando finiscono le risorse.
6. Candidarsi con un’attività di commercio al dettaglio. È esclusa dall’art. 5.
7. Pensare che l’arranger decida il credito. Banca Sella struttura l’operazione, e con una società veicolo le sue Note possono essere collocate anche presso l’arranger stesso; ma il merito di credito lo valutano gli investitori, in piena autonomia, e possono escludere l’impresa fino all’emissione.
8. Far arrivare fatture senza CUP. Per la sovvenzione quella spesa non è ammissibile.

Domande frequenti sul Fondo Minibond Puglia

Come procedere con il Fondo Minibond Puglia

1. Fai il test sui bilanci con la tabella dei quattro casi: ricavi A1, dimensione con associate e collegate, indici o rating.
2. Controlla il plafond sul Registro nazionale degli aiuti e calcola l’ESL del minibond che hai in mente.
3. Scarica i moduli da Sistema Puglia, non dal BURP, e prepara la situazione aggiornata accanto all’ultimo bilancio.
4. Metti a budget i costi dell’art. 10 e le commissioni dell’arranger, sapendo che per le PMI fino alla metà di alcune voci può tornare con la sovvenzione dell’art. 11.
5. Tieni d’occhio le altre misure: le scadenze del mese sono nel nostro calendario dei bandi con le date di apertura e chiusura.

La tua impresa passa il test dei 5 milioni e degli indici? Compila il form in alto: noi di Incentivimpresa ti ricontattiamo per rifare con te i conti sull’ultimo bilancio approvato, stimare l’ESL della garanzia sul tuo plafond e capire se la candidatura regge prima che tu paghi un rating o un parere legale.

Fonti: BURP n. 44 del 4 giugno 2026, con la determinazione del Presidente del CdA di Puglia Sviluppo n. 29 del 26 maggio 2026 e l’invito del Fondo Minibond Puglia 2021-2027; testo dell’invito su Sistema Puglia; DGR n. 1242 dell’11 agosto 2025 (BURP n. 72 dell’8 settembre 2025) e Accordo di finanziamento allegato; determinazione di Puglia Sviluppo n. 22 del 20 marzo 2026 (arranger); Comunicazione della Commissione 2008/C 155/02; Reg. (UE) 651/2014, artt. 21 e 24; Reg. (UE) 2023/2831; comunicato di Puglia Sviluppo del 9 ottobre 2026. Fonti verificate al 13 ottobre 2026.